（原标题：四大券商一致看好，给予“买入”评级，首程控股机器人战略进入兑现期）
在AI技术加速下沉与产业转化的当下，机器人赛道正迎来“量产验证元年”。2025年7月，东北证券重磅发布对首程控股（0697.HK）的深度研报《拥抱机器人浪潮，跃迁式变革开启》，给予“买入”评级，明确指出公司正迈入“资产+机器人双曲线驱动”的兑现阶段。至此，包括中金公司、国元国际、中信建投在内的三家主流机构已集体对首程控股发出积极信号，明确其机器人战略正从“布局期”步入“落地兑现期”。
一、东北证券：从城市空间到机器人平台，兑现能力被系统性看见
东北证券指出，首程控股作为中国领先的智能基础设施资产服务商，已构建“资产运营+资产融通”双轮驱动的稳固护城河，2024年资产运营收入录得9.2亿港元，同比增长近40%，其中来自机场、产业园、高频交通场景的泊车与物业运营服务已实现规模盈利。与此同时，公司积极通过AI+IoT工具推进智慧化系统演进（如速驿客V3与DeepSeek模型结合），形成机器人产品落地应用的真实试验场。
在机器人领域，公司不仅通过自有资本深度参与，还牵头联合北京国管设立百亿级机器人基金，持续投资包括宇树科技、银河通用、云深处、星海图、未磁科技、沃兰特航空等一批具身智能、医疗机器人、工业机器人等前沿企业。东北证券认为，这种“左手投资、右手运营”的组合打法，构筑起极具稀缺性的“机器人产业全生命周期服务平台”，是首程在科技资产赛道上的最大护城河。
东北预计，2025-2027年公司归母净利润将达到5.8亿、7.1亿和8.2亿港元，年复合增速达26%，对机器人生态所构建的长期商业模型表示看好。
二、多家机构共识：三大能力打通“从技术到场景”的最后一公里
本月以来，中金公司、国元国际和中信建投也相继发布研报，均指出首程控股的机器人战略已由“资本布局”阶段步入“平台兑现”阶段。
中金公司评价其为“机器人全链条服务商”，目标价上调至2.60港元，重点指出公司已从投资人角色进化为“连接研发与应用”的桥梁型平台。
国元国际强调首程通过基金持续追投、参与定增并搭建协同平台，“账面回报已超过3倍，体现出产业穿透力与协同能力。”
中信建投则从“投资+运营+生态”协同角度切入，认为其在场景落地与商业闭环方面具备强执行力，预计2025年净利润同比增长37.4%。
三份研报的共同关键词包括：“全链条布局”“平台化能力”“生态协同”“商业转化”，不仅反映了行业共识的形成，也释放出首程控股作为“城市运营+科技转型”新物种的高价值认知信号。
三、估值低位，兑现周期临近，具备结构性重估机会
目前，首程控股在港股的估值水平仍处低位。东北证券测算其2025年PE仅为24.9倍，2027年降至17.5倍，且当前PB不足1.5倍，远低于同类科创型平台企业平均水平。结合公司分红率高达80%、历史累计分红超52亿港元，以及年初以来启动的股份回购计划，显示其“底部安全垫+成长空间”的双重优势已具备重估基础。
在政策高度鼓励“智能基础设施”和“产业科技融合”的当下，首程控股依托国资背景、城市资源、资本平台与科技协同能力，正成为连接资本与技术、连接空间与产品、连接产业与服务的战略型枢纽企业。随着机器人应用加速从“科研场”向“运营场”转化，其价值有望率先在港股市场中被看见。
本文来源：财经报道网
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